Como investidores, buscamos minimizar os riscos e maximizar os retornos. Uma forma de fazer isso é investir em negócios onde a dispersão de resultados é previsível, permitindo projeções mais confiáveis. No entanto, o mundo é um sistema adaptativo complexo, e a imprevisibilidade é a regra. Prever o futuro, portanto, torna-se um exercício quase fútil. Diante desse dilema, como encontrar boas oportunidades de investimento?
A resposta, muitas vezes, reside em encontrar o equilíbrio entre risco e retorno. Embora as maiores oportunidades de crescimento e reinvestimento estejam nos espaços com maior dispersão de resultados, é fundamental aumentar nossas chances de atribuir probabilidades corretas aos eventos. Isso nos leva a buscar negócios com dispersão de resultados moderada, onde a convicção em nossas projeções é maior.
A biotecnologia representa a próxima onda de inovação com potencial para transformar a sociedade. Os avanços nessa área são surpreendentes e prometem mudar a vida de muitas pessoas nos próximos anos. Contudo, investir diretamente em empresas de biotecnologia que buscam a próxima droga milagrosa é extremamente arriscado. A dispersão de resultados é altíssima, tornando praticamente impossível prever qual empresa terá sucesso. Imagine tentar adivinhar qual empresa descobrirá a cura para o câncer de intestino. É uma aposta com probabilidades mínimas de sucesso.
Apesar do alto risco inerente à pesquisa e desenvolvimento de novas drogas, o setor de biotecnologia oferece oportunidades indiretas de investimento. A competição acirrada e os bilhões de dólares investidos pelas empresas de biotecnologia impulsionam a demanda por equipamentos, matérias-primas e serviços. Analisando a cadeia de suprimentos desse setor, podemos encontrar empresas com modelos de negócio mais previsíveis e menos arriscados.
Ao analisar a cadeia de suprimentos da biotecnologia, descobrimos que quatro empresas dominam o fornecimento de equipamentos e matérias-primas: Thermo Fisher, Danaher, Sartorius e Merck Millipore. Essas empresas possuem um significativo poder de mercado, decorrente do alto custo de troca e da tecnologia embarcada em seus produtos. Uma vez que uma droga biotecnológica é aprovada pelo FDA (Food and Drug Administration), o processo de produção, incluindo os equipamentos e matérias-primas utilizados, é fixado. A empresa farmacêutica fica, então, "presa" aos fornecedores originais por pelo menos 20 anos.
A Danaher, em particular, destaca-se por sua história de sucesso, cultura de resiliência, competência e inovação. Fundada pelos irmãos Rales, a empresa trilhou um caminho impressionante, transformando-se em uma potência no setor de ciências da vida. A Danaher apresenta um forte "founders mindset", com foco na preservação do valor a longo prazo. Além disso, o mercado em que atua cresce a taxas de 12% a 15% ao ano, oferecendo excelentes oportunidades de reinvestimento.
Investir na Danaher, portanto, representa uma forma de se expor ao crescimento da biotecnologia sem correr os riscos extremos associados à pesquisa e desenvolvimento de novas drogas. É como investir nas "pás e picaretas" da corrida do ouro, fornecendo as ferramentas essenciais para o sucesso do setor, com um modelo de negócios mais previsível e sustentável.
